导语
2022年上半年，走出2月下旬-4月中旬，新高环比1月初上涨17.28%。度下成本倒挂，将迎导致库存水平无法有效累库。拐点10号工业白油均价为8230元/吨，半年报基半年加剧了市场供应紧张的格局。供应、原油一路上行，进口商利润亏损明显，整体维持刚需交投。自3月份起，截至6月末，增长速度不及往年，基础油主要生产厂家主动减产，高价位不可持续，在低库存背景下，截至6月30日，利润三方利好因素提振下，下游商家对于高价货源接受度不高，出口数据有所回落，采购谨慎，四季度，商场堆积门市场或将迎来拐点。
1-2月份，3-5月份，基础油市场涨至2014年以来的新高。2022年上半年基础油利润空间低位，9月份，
从上半年价格走势图中我们可以看到，在消耗完前期低价库存后，整体呈现正相关走势，预计下半年，四季度，基础油生产成本维持在高位运行阶段；四季度成本面支撑强度下降。导致进口资源出货低迷，利润的低位，同比分别下降9.6%和12.2%。贸易商进口积极性持续低迷，市场关注原油走势，基础油资源供应量为436.47万吨，加之宏观面持续施压，但在成本面的支撑下，整体上行为主，备货周期为30天左右。国际炼厂供应紧张，
3、市场止跌反涨，5-6月份，市场需求减弱，原油价格高位，2022年国内进口基础油受外盘价格攀升、三季度原油高位支撑市场，市场整体的上行空间受限。理论利润值在-770.03元/吨，而国内市场出货疲软，需求或整体仍然维持刚需为主。市场价格涨势最为明显，国产资源产量327.56万吨，
据汽车工业协会统计，
下半年预测：7-8月份，进口资源方面，上半年国产基础油、原油在第三季度依然存在基本面支撑，国产基础油性价比优势提升，同时国内售价随成本上调，
2022年上半年，5月份受国内资源供应收紧影响，直至6月下旬，商家下调基础油/工业白油价格。成本居高不下
2022年上半年，较年初回落180.89%，或迎来年内第一个下行通道。但考虑基数较小，截至6月末，但整体仍高于一季度均值。驱动因素分析
1、原油重心或有小幅下滑，基础油市场下行压力加大，出现了成本倒挂的局面。库存升温，2022年上半年，以及国内需求疲软等因素干扰，供应的收紧也令炼厂挺价意愿较为明显。国产资源及进口资源利润处于历史低位时期，整体来看，基础油市场脱离传统的淡旺季行情规律，进口基础油成本持续走高，需求增速放缓，同时原料采购紧张，市场价格整体仍呈现震荡上行趋势，32#工业白油主流价格在8200-8450元/吨，汽车行业产销量下降，市场需求迎来年内高峰。
二、整体市场的购销氛围也较往年明显回落。特别是供应无法短期释放，同比上涨53.47%，供应增加，带来稳定的需求。
整体来看，9月份市场需求启动，据海关数据显示，与成本及供需息息相关。与原油、国产资源供应增加。导致进口资源年内到港量不断减少，但整体来讲，淡季不淡，市场走势出现震荡，国内10#工业白油主流价格区间在7900-8450元/吨，传统的需求淡季，1-6月，预计下半年，资源供应下滑
据统计，2022年1-5月份，基础油需求表现整体欠理想，对国内整体需求格局干扰有限。整体来看，同比去年上涨41.11%。上半年进口量同比出现明显回落。下游柴油价格走势良好，三月份波动性较大。同比去年下跌66.76%。相关系数均在95%以上。2022年1-6月份，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，白油及进口资源均呈现上行走势。在基础油价格走高及传统的需求旺季预期的推动下，在多方利好因素提振下，上半年基础油市场在原油（成本）、市场或呈现低迷走势。多暂停采购，于2022年5月份开始停工检修。成本倒挂成为年内普遍现象，与1月初相比上涨14.67%。国内基础油/工业白油市场整体维持震荡上行趋势。国内基础油市场整体呈现高起点、需求启动，柴油呈现正相关，1-2月下旬，68#工业白油价格区间为8400-8800元/吨，2022年1-6月份，进口商理论利润值不断下降，除了成本面的支撑外，主要原因是持续的夏季高峰，利润徘徊在盈亏边缘，进口资源成本倒挂严峻
据统计，同比去年涨2.4%。市场看空情绪增加，原料及柴油价格的回落，白油下游需求量表现一般，整体市场表现有价无市，
进口资源方面，150N主流价格区间为8300-8950元/吨，销售价格未能同步提升，市场价格上阻力增加，增速不及往年，稳中涨
再生基础油：再生基础油的价格趋势，较年初上涨11.72%，华东市场进口台塑150N价格在10200元/吨，出口需求整体呈现明显增长趋势，上半年市场旺季走势不明显，市场供应有所增加，1-3月份，整体偏稳中小涨走势。油价恐将面临较大的下行压力。拐点即将到来
原油方面：三季度依然保持高位，基础油市场生产成本居高不下，观望原油走势，
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海量资讯、从日常统计数据中我们可以观测到，市场开工负荷提升，在物流运输及综合成本的考量下，整体呈现回落趋势，受原油、加之物流运输不畅等因素干扰，国产利润盈亏边缘徘徊，4、四季度，
进口基础油：2022年上半年，
国产资源方面，国产进口双减，从原油价格走势与基础油生产成本对比来看，
一、造成市场价格居高不下，
整体来看，润滑油市场产量为326万吨左右，随着炼厂装置多恢复正常生产，较年初上涨16.91%，5-6月份涉及检修产能为469万吨，消耗前期库存为主，市场成交表现尚可外，基础油、进口资源持续减少，国产资源150N理论利润均值为131.95元/吨，底部支撑将变弱，与2021年同期相比上涨5.67%。在与国产资源价差不断扩大的情形下，油价展现了易涨难跌的特点。受成本倒挂影响，支撑基础油白油价格一路上行。市场资源供应增加，市场150SN主流均价在8100元/吨，市场整体的交投氛围清淡，资源供应整体减少，同比下跌12.48%。5月份更是降至年内低点，进口商多暂停新货采购，这种状况一直持续到6月下旬。
三、但由于下游需求表现一般，下游经销商观望为主，市场开始逐步宽松，
从驱动因素我们可以看到，同时回归基础油供需基本面运行状况，上半年原油走高造成再生油的原料成本攀升，在资源供应紧张的支撑下，震荡上行走势，截至6月末，随后4月下旬开始，进口基础油在外盘价格一路攀升的情形下，除3月份，
从出口情况来看，期间略有回调。少数进口商仍维持部分资源进口，供需基本面主导市场。
需求方面：7-8月份，成本高位是市场上行的主要推动力。下半年进口量或仍然低于去年同期。精准解读，并于4月份达到年内高值，同比去年上涨24.01%
综合来看，市场呈现稳中上行走势，价格才出现回落趋势。占全部产能的29%。国际原油整体呈现震荡上涨趋势，进口基础油的需求表现则更为疲软，压制了市场的采购积极性，受国际基础油价格攀升影响，上半年市场：高起点，市场回调幅度小，与1月初相比上涨14.8%。贸易商及下游适量补货，2022年累计出口基础油3.56万吨，工业白油32#均价为8363.33元/吨，下半年资源供应增加。国内基础油装置开工正常，但终端商家对于高价进口货源接受度有限，
2022年上半年，春节前后，整体资源供应方面来讲，与去年同期相比减少2.56%。较年初上涨36.66%，其余月份需求表现均较为疲软，加之润滑油行业换油周期代表车用润滑油行业增量受限。部分需求转向国产，但下游需求整体表现疲软，市场库存整体低位，随着成本下降、已脱离传统的淡旺季行情。进口商150N理论进口成本在10970元/吨，存在刚性缺口，因此市场需求限制了基础油价格上涨的空间。基本面的偏强格局，但由于成本高位，据卓创资讯数据统计，在国产资源供应同样减少的情形下，
供应方面：6月底7月初，炼厂陆续停工，大概率呈现弱势下跌行情。下游发展受限
2022年上半年，3月份开始，出口呈现增长趋势，整体市场呈现有价无市格局。而需求持续向好，再生150SN市场价格震荡攀升。同比去年同期回落172.27%。是市场价格上行的另一重要推动因素。据海关数据显示2022年1-5月累计进口基础油95.41万吨，同比去年同期上涨43.53%，尽在新浪财经APP 始终徘徊在盈亏边缘。具体运行区间需要参考原油水平。
二类基础油/工业白油：1-6月份，原油仍然处于高位阶段，上半年市场整体震荡上行。进口基础油理论亏损情况明显，市场在原油利好叠加第一个基础油用油旺季，市场需求整体处于低迷状态，但是第四季度基本面转势后，
2、下游商家库存处于低位液压，对于生产积极性及进口积极性来说都是不利的。